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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
전용호 (인천대학교) 반주일 (상명대학교)
저널정보
한국콘텐츠학회 한국콘텐츠학회논문지 한국콘텐츠학회논문지 제21권 제11호
발행연도
2021.11
수록면
320 - 332 (13page)

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본 연구는 국내 주식시장에서 개별종목의 주가급락위험을 과거 1년간 일별수익률의 VaR(Value-at-Risk) 통계량으로 정의하고, 주가급락위험이 기대수익률에 미치는 영향을 분석하였다. 결과는 다음과 같이 요약된다. 첫째, 전체 종목을 전월의 주가급락위험의 크기 순으로 10개의 포트폴리오로 나눈 후, 주가급락위험이 가장 높은 포트폴리오를 매수하고 가장 낮은 포트폴리오를 공매도하여 매월 구성한 무비용 포트폴리오는 월평균 –2.29%의 수익률(주가급락위험 프리미엄)을 나타낸다. 둘째, Fama-MacBeth 횡단면 회귀분석에서 기업규모, 장부가대시장가비율, 시장베타, 유동성, 최대수익률, 고유변동성, 왜도 등의 다양한 기업특성변수를 통제한 후에도 전월의 주가급락위험은 금월 수익률에 대해 유의한 음(-)의 설명력을 갖는다. 셋째, 최근 1개월 이내에 주가급락폭이 큰 종목일수록 다음 달 수익률이 더 낮다. 넷째, 전월 시장수익률의 변동성과 주가급락위험 프리미엄의 크기는 음(-)의 상관관계를 갖는다. 이러한 결과는 주가급락위험에 대해 투자자들이 과소반응하는 경향으로 인해 주가급락위험이 높은 종목일수록 주가가 고평가된다는 행태재무학적 관점에서의 가설을 지지한다.
#주가급락위험 #기대수익률 #투자자 과소반응 #행태재무학적 편의 #과대평가 #시장변동성 #Left-tail Risk #Expected Stock Returns #Underreaction #Behavioral Bias #Overpricing #Market Volatility

목차

요약
Abstract
I. 서론
II. 선행연구
III. 자료
IV. 분석결과
V. 결론
참고문헌

참고문헌 (35)

참고문헌 신청
W. F. Sharpe / 1964 / Capital Asset Prices : A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk / J. of Finance 19(3):425~442 google schola J. Lintner / 1965 / The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets / Rev. of Economics and Statistics 47(1):13~37 google schola D. Kahneman / 1979 / Prospect Theory : An Analysis of Decision Under Risk / Econometrica 47(2):263~291 google schola A. Ang / 2006 / The Cross-Section of Volatility and Expected Returns / J. of Finance 61(1):259~299 google schola B. Kelly / 2014 / Tail Risk and Asset Prices / Rev. of Financial Studies 27(10):2841~2871 google schola

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