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연구목적 - 본 연구는 기업지배구조의 주요한 요소임에도 불구하고 선행연구에서 중요하게 고려되지 않았던 상품시장경쟁도를 고려하여 기업지배구조와 상품시장경쟁도의 상호작용이 기업가치에 미치는 영향을 보유현금, 연구개발비 및 배당금의 가치를 통하여 살펴보는 것을 목적으로한다.
연구방법 - 표본대상은 유가증권시장에 상장되어 있는 비금융업종 12월 결산법인이며, 분석기간은 회계연도 기준 2003년~2009년이다. 최종적으로 선정된 4,269개(firm-year) 표본을 대상으로 Fama & French(1998)의 가치평가 모형을 수정하여 분석하였다.
주요결과 - 실증분석 결과, 보유현금 및 연구개발비와 관련해서는 기업지배구조가 좋지 않은 경우 상품시장경쟁도가 기업가치를 증대시키는 긍정적인 역할을 하는 반면 배당금의 경우는 기업가치를 감소시키는 부정적인 역할을 하는 것으로 나타났다.
시사점 - 본 연구 결과는 상품시장경쟁도의 중요성을 확인함으로써 향후 기업지배구조 관련 연구는 상품시장경쟁도를 동시에 고려해야 정확한 결과를 얻을 수 있음을 시사한다. 또한 기업의 경영자에게는 기업가치 극대화를 위한 경영 의사결정은 기업이 속한 산업의 경쟁적 특성에 따라 차별적이어야 한다는 점을 시사해주며, 정책 입안자에게는 상품시장경쟁 관련 정책 마련에 대한 동기를 제시해준다.
연구방법 - 표본대상은 유가증권시장에 상장되어 있는 비금융업종 12월 결산법인이며, 분석기간은 회계연도 기준 2003년~2009년이다. 최종적으로 선정된 4,269개(firm-year) 표본을 대상으로 Fama & French(1998)의 가치평가 모형을 수정하여 분석하였다.
주요결과 - 실증분석 결과, 보유현금 및 연구개발비와 관련해서는 기업지배구조가 좋지 않은 경우 상품시장경쟁도가 기업가치를 증대시키는 긍정적인 역할을 하는 반면 배당금의 경우는 기업가치를 감소시키는 부정적인 역할을 하는 것으로 나타났다.
시사점 - 본 연구 결과는 상품시장경쟁도의 중요성을 확인함으로써 향후 기업지배구조 관련 연구는 상품시장경쟁도를 동시에 고려해야 정확한 결과를 얻을 수 있음을 시사한다. 또한 기업의 경영자에게는 기업가치 극대화를 위한 경영 의사결정은 기업이 속한 산업의 경쟁적 특성에 따라 차별적이어야 한다는 점을 시사해주며, 정책 입안자에게는 상품시장경쟁 관련 정책 마련에 대한 동기를 제시해준다.
목차
〈국문요약〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 및 가설설정
Ⅲ. 연구방법 및 실증자료
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
〈Abstract〉
참고문헌 (54)
참고문헌 신청
김병수 / 1995 / 배당에 대한 신호가설과 대리인비용가설의 실증분석 / 재무관리연구 12(1):57~74
김수정 / 2012 / 한국주식시장의 배당규모와 기업가치간 비선형관계에 관한 연구 / 재무관리연구 29(2):125~164
김학건 / 2012 / 코스닥 상장기업의 기업지배구조, 기업가치, 자본비용 및 연구개발투자간 연계관계 분석 / 기업가정신과 벤처연구 15(2):1~22
박경서 / 2004 / 기업지배구조가 기업가치에 미치는 영향에 있어 일반기업과 금융기관 간 비교 연구 / 금융연구 18(2):128~154
이은정 / 2009 / 한국주식시장에 사후적 지배구조 프리미엄이 존재하는가? / 한국증권학회지 38(4):423~454
김수정 / 2012 / 한국주식시장의 배당규모와 기업가치간 비선형관계에 관한 연구 / 재무관리연구 29(2):125~164
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박경서 / 2004 / 기업지배구조가 기업가치에 미치는 영향에 있어 일반기업과 금융기관 간 비교 연구 / 금융연구 18(2):128~154
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