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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
윤평식 (충남대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제48권 제3호
발행연도
2019.6
수록면
343 - 370 (28page)
DOI
10.26845/KJFS.2019.06.48.3.343

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본 연구는 주주배정 유상증자에 의해 2011년부터 2016년까지 한국거래소에 상장되어 거래된 신주인수권증서(preemptive right certificate) 257건의 상장일 전후 투자자 거래형태와 투자 전략 및 차익거래의 수익률을 분석하였으며 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 신주인수권증서를 상장시킨 유상증자는 대부분 장후에 공시되는데 다음날 시가에 즉각 반영되어 주가가 10.15% 하락하며, 공시일의 초과수익률은 -9.98%이다. 둘째, 투자자는 신주인수권증서가 거래되는 기간 동안 주식을 공매도함과 동시에 신주인수권증서를 매입하는 ‘주식-신주인수권증서 차익거래’로 1개월 조금 넘는 기간 동안 9.70%의 수익률(연 기준 95.69%)을 얻을 수 있는데 이는 신주인수권증서가 시장에서 과소평가됨을 의미한다. 셋째, 신주인수권증서가 거래되는 기간 동안 기관투자자는 유의적인 매도 우위를 보이고 개인투자자는 유의적인 매수 우위를 보인다. 넷째, 기존 주주 입장에서 신주발행에 참여하든 아니면 신주인수권증서를 매도하든 주주의 부는 차이나지 않는다. 종합하면, 신주인수권증서 상장제도는 소액주주의 이익을 보호할 뿐만 아니라 다양한 새로운 투자 및 차익거래 기회를 제공함으로써 그리고 주식 공매도자가 신주인수권을 효과적으로 원소유자에게 반환할 수 있도록 함으로써 시장을 보다 효율적으로 만드는데 기여하는 것으로 사료된다.
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목차

요약
1. 서론
2. 선행 연구 요약
3. 표본구성과 연구방법
4. 실증 결과
5. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (0)

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